Claves para comprender comportamiento mercado cambiario

El pasado 13 de junio del 2025, y bajo el nombre de operación “León naciente”, Israel comenzó una serie de bombardeos a instalaciones estratégicas y de desarrollo de capacidades nucleares localizadas alrededor de Irán. En respuesta, Irán lanzó misiles al territorio israelí mientras que la comunidad internacional hacía un llamado al alto al fuego de ambas partes recuerda Nicolás Eguiarte, director de Negocio de Banco BASE

En el documento “Lecciones del tipo de cambio durante la ‘guerra de los 12 días”, señala que ante la escalada del conflicto el tipo de cambio se mostró relativamente estable, cotizando alrededor de los 18.90 y con pisos que se ubicaron cerca del 18.80 y techos sobre 19.10 pesos por dólar.

Si bien el conflicto parecía estar contenido a una escala regional limitada, amenazaba con desencadenar disrupciones serias, especialmente en el mercado de los energéticos (petróleo y gas) que podrían generar presiones inflacionarias adicionales a la economía mundial, en un entorno de desaceleración que ya se había visualizado dentro de las principales economías desde el primer trimestre de este año.

Pese a que EE.UU. se había mantenido al margen del conflicto, el sábado 21 de junio anunció que habían realizado una operación para destruir las capacidades de desarrollo nuclear en Irán, haciendo un llamado a la paz y un alto al fuego de forma inmediata. Llama la atención que, a diferencia del 2001 y del 2003, en esta ocasión no se trató de una invasión a gran escala y del inicio de un conflicto de largo plazo sino más bien de una operación quirúrgica que buscaba un objetivo específico y limitado.

Ante el comportamiento de los mercados, el especialista da cinco claves para estar preparados para cualquier acontecimiento

1. Infórmate: Aunque parezca pesado, la información es clave para anticiparse a cualquier acontecimiento. Como revisamos en el estudio, el tipo de cambio es altamente susceptible a lo que sucede en el exterior, y para cualquier tesorería es imperativo mantener un alto nivel de información financiera que les permita prever cualquier escenario en el futuro.

2. Establece tipos de cambio objetivos: Esta es la mejor práctica para mantener a raya la volatilidad. Cuando las tesorerías definen (porque es una tarea personalísima de cada empresa) los niveles óptimos de tipo de cambio dentro de la realidad del mercado donde la empresa puede continuar con sus operaciones, les permite aprovechar las oportunidades que existen dentro de los movimientos cambiarios.

Este último conflicto es una muestra de ello: en menos de 48 horas el tipo de cambio fluctuó casi 60 centavos, brindando oportunidades atractivas tanto para empresas compradoras como para las vendedoras en dólares y alcanzó un tipo de cambio máximo no visto en las últimas 3 semanas.

3. Recibe asesoría experta: Entender el impacto de los acontecimientos internacionales no es sencillo, y los profesionales de la tesorería tienen grandes retos todos los días al asignar recursos limitados a tareas ilimitadas. Para hacerse la vida más sencilla y tener mejores resultados, es altamente recomendable que acompañen su proceso de toma de decisiones de expertos en el mercado cambiario que les brinden un panorama más amplio sobre las noticias y que los acompañen en la creación de escenarios para anticipar cualquier impacto que el tipo de cambio pueda tener en su flujo de efectivo.

4. Cubrir el flujo de efectivo: Independientemente de qué acontecimiento se trate (una guerra, un cambio en la política monetaria o algún evento relevante en el mercado) tener cubierto los compromisos futuros asegura cumplir con los presupuestos.

Las empresas que se niegan a utilizar coberturas cambiarias para proteger sus operaciones suelen estar más expuestas a los vaivenes del mercado y a materializar pérdidas de flujo que tiene un impacto directo en su capital de trabajo y las orilla a tener un nivel de endeudamiento mayor en el mediano plazo.

5. Toma acción: Responder a los acontecimientos, únicamente hasta que estos sucedan, reducen el campo de acción de las tesorerías para salir bien librados de cualquier riesgo. La invitación está a que, con el uso de la información disponible a la mano, las empresas puedan crear el futuro de sus operaciones anticipándose a las noticias.

Escenarios del tipo de cambio en base a la historia

Eguiarte señala que tomando en cuenta los acontecimientos, y generando escenarios que podrían tener un efecto relevante en el mercado cambiario y para el peso mexicano, se generó una guía que pretende explicar el probable comportamiento del tipo de cambio en caso de que (y en un escenario poco deseable), el conflicto entre Irán e Israel escale y cuente con una participación directa y persistente de Estados Unidos (EE. UU):

• Como en el 2001 y 2003, el tipo de cambio podría depreciarse previo al inicio de una escalada militar mayor en EE.UU. en caso de que los esfuerzos diplomáticos para contener el conflicto fracasen.

• La depreciación estimada por el modelo podría rondar en promedio el 7.56% (con un intervalo que va desde el 6.13 al 11.75%). Esto podría reflejar que, en caso de una escalada en las tensiones y el conflicto no se resuelve de forma duradera, entonces podríamos ver un tipo de cambio de hasta 20.2113 si y solo sí el conflicto escala con una intervención mayor de EE.UU. en el Medio Oriente.

• La volatilidad, medida como la desviación estándar en el movimiento intradía en el tipo de cambio, podría colocarse sobre los 45 centavos de peso por dólar.

• Este movimiento podría persistir, de acuerdo a lo que pasó en los dos conflictos previos del 2001 y 2003, en el periodo de los 90 días previo al inicio de las operaciones (tradicionalmente, en estos eventos se comienzan a reportar movimientos previos de tropas o aprovisionamiento de capacidad de fuego en lugares cercanos a donde se desarrollará el conflicto).

• A partir del inicio formal de las operaciones bélicas, el tipo de cambio tiende a regresar a niveles previos, mostrando un comportamiento clásico de acumulación de volatilidad previo a la noticia y luego regresando una vez que se haya confirmado el inicio de las operaciones.

• En esta ocasión, y ante el inicio de operaciones, los precios internacionales de crudo mostraron en un primer momento un alza, y luego cuando se confirmó el 23 de junio el alto al fuego, estos volvieron a desplomarse recuperando el terreno perdido en las jornadas previas.

• En promedio, y posterior al inicio del conflicto, el tipo de cambio recuperó sus niveles previos en 46 días.