Implicaciones de las revisiones anuales del T-MEC hasta 2028

Paulina Anciola, analista en Grupo Financiero Banamex, considera que en línea con su escenario central, el 1 de julio no se haría el anuncio de extensión del Tratado México Estados Unidos Canadá (T-MEC) y en su lugar se detonará el esquema de revisiones anuales.

Agrega que mientras ninguna de las partes se retire expresamente, el marco institucional del T-MEC se conserva, las reglas de origen siguen vigentes en sus términos actuales y Washington mantiene una palanca de presión permanente sin tener que cumplir ninguna amenaza definitiva.

Opina que la autoridad mexicana parece entender el discurso desafiante de Trump más como una táctica de negociación que como una intención real de ruptura y, por consiguiente, ha sostenido las mesas de revisión que EUA ha consentido abrir.

La perspectiva hacia 2028

Si los republicanos sufren una derrota electoral en 2026 (lo cual parece probable en el complejo entorno que rodea la elección intermedia de noviembre próximo), los candidatos republicanos en 2028 harán campaña en oposición a las políticas y el legado de Trump.

En el plano geopolítico, la presión más urgente para la administración Trump es contener a China, y esta revisión del T-MEC permite a la Casa Blanca presionar a México y Canadá para que alineen sus políticas comerciales con el enfoque de Washington.

En esa medida, Trump también ponderará el mejor uso que pueda hacer del T- MEC como un instrumento de competencia estratégica, lo cual implicaría, en primera instancia, que la extensión no se anunciaría en 2027.

Además, apuntaría no sólo a que difícilmente lo rompería sino también a que para él sería muy arriesgado dejar al Congreso electo en 2028 la definición de los términos en que se reconfigurarían acuerdos bilaterales y a que probablemente buscará administrarlo eficazmente mientras dure su mandato, para cerrarle ese recurso a su sucesor.

En suma, considera que, en el mejor de los escenarios, Trump intentaría concluir el proceso de revisión poco antes del relevo presidencial de 2028.

Implicaciones de las revisiones de acuerdo con la cláusula sunset

El T- MEC entró en vigencia el 1 de julio del 2020 , por lo que la primera revisión conjunta se lleva a cabo este año y debería concluir antes del 1 de julio de este año. Con base en el Capítulo 34 (Disposiciones Finales del T- MEC) la vigencia del tratado queda condicionada a revisiones conjuntas y periódicas, sobre su interpretación y aplicación.

Esta cláusula sunset, requiere la ratificación continua del acuerdo; se establece también que el tratado terminará 16 años después de la fecha de su entrada en vigor, a menos que cada parte confirme periódicamente que desea continuar.

En el sexto aniversario de la entrada en vigor del tratado, los países miembros deben realizar la revisión conjunta, decidir sobre ajustes que procedan y expresar por escrito, a través de su jefe de gobierno, su deseo de prorrogar el tratado por otro período de 16 años.

Si alguno de los miembros no realiza esa confirmación, la revisión podrá repetirse al año siguiente, hasta por un máximo de diez años . Si después de diez años de revisiones no llegaran a un acuerdo, el tratado se extinguiría.

Por el contrario, si logran ponerse de acuerdo, podrán prorrogar la vigencia del tratado por otros 16 años, siempre sujeta a que al sexto año a partir de entonces vuelvan a realizar una revisión conjunta y tengan que manifestar su deseo de continuar en el tratado.

Si alguno de los tres países opta por retirarse, deberá notificarlo por escrito al menos seis meses antes de que su salida se considere efectiva, y el tratado seguiría vigente sólo entre los otros dos.

Los agentes económicos han internalizado un panorama de incertidumbre.

Desde el inicio del segundo mandato de Donald Trump, la incertidumbre aumentó significativamente a nivel global y en México se añadió a la incertidumbre doméstica prevaleciente . Por ello, parecería que los agentes económicos se han acostumbrado a tomar decisiones bajo un esquema de mayor incertidumbre, que en ocasiones se traducen en reducir, posponer o cancelar inversiones .

Así, su escenario central, de revisiones anuales en el T-MEC hasta la salida de Trump en 2028 , no rompe con el panorama de incertidumbre asociada a este factor y sería preferible al rompimiento del tratado . Sin embargo, frente a la alternativa de una ratificación limpia el 1 de julio, la incertidumbre se mantendrá elevada en el frente comercial por un periodo más largo, con impactos sobre las decisiones de inversión y contratación en México.

La recuperación más lenta de la inversión privada en los siguientes años, ees el componente más afectado por incertidumbre elevada, como ya se reflejó el año pasado, con una caída anual de 6.3 por ciento en la formación bruta de capital fijo.

Si bien ya se empieza a ver señales de estabilización, y anticipa que dicha tendencia se mantenga, las revisiones anuales del T-MEC implican riesgos a la baja para este componente.

Acota que el mantener el T-MEC con revisiones anuales a 2028 está contemplado en su escenario, en particular en las estimaciones de crecimiento del PIB, de 1.3 por ciento para 2026 y 1.8 por ciento para 2027 .

Tipo de cambio anclado por carry – trade; ya habría internalizado parte importante de los riesgos para el T-MEC . En el pasado, eventos como la retórica de Trump, el choque petrolero, el cierre del diferencial de tasas de interés, y los ajustes al perfil crediticio podrían haber llevado a una depreciación cambiaria.

Por ello, actualmente la moneda mexicana se ha mantenido apreciada ante en el debilitamiento del dólar, a lo que se agrega el diferencial de tasas de interés de largo plazo con el resto del mundo, que se mantiene elevado.

Hasta ahora no se han registrado episodios de volatilidad elevada, ya que parecería que los mercados cambiarios ya internalizaron parte de la incertidumbre comercial, así como la probabilidad de un escenario de revisiones anuales. Sigue anticipando que el peso mexicano se ubique en 17.9 por dólar en diciembre de este año y 18.3 al cierre de 2027