México, sin motor de crecimiento: 2027 será la apuesta: Citi

México llega a la segunda mitad del año sin grandes motores que permitan anticipar una aceleración sostenida de la economía. Aunque el PIB creció cerca de 2.2% anual en el segundo trimestre, el dato no necesariamente significa que el país haya entrado en una etapa de recuperación vigorosa.

Julio César Ruiz, Head of Mexico Economics, explicó en conferencia que buena parte de ese resultado se debe al fuerte desempeño registrado en abril y a una base de comparación particularmente baja, luego de la debilidad observada durante el primer trimestre. Mayo mostró una desaceleración y los indicadores adelantados tampoco apuntan a un segundo semestre robusto.

La expectativa, por ello, es de una expansión limitada durante la segunda mitad del año y un crecimiento cercano a 1.3% para todo 2026.

Exportar más, pero fabricar menos

Uno de los puntos que llaman la atención es el comportamiento de las exportaciones mexicanas. A pesar de la incertidumbre alrededor del TMEC y de los aranceles, México ha ganado participación en las importaciones de Estados Unidos, mientras China y Canadá han perdido terreno.

Pero hay una paradoja: México está exportando cada vez más equipos de procesamiento de datos vinculados con la inteligencia artificial, mientras la producción industrial y manufacturera permanece débil.

¿Dónde está el problema? En el valor agregado.

México ensambla parte de estos equipos, pero buena parte de los componentes y microchips se importan, particularmente de Asia. Es decir, el país participa en la cadena productiva, pero todavía captura una porción limitada de su valor. El reto es pasar de ser un punto de ensamble a desarrollar mayor contenido nacional, tecnología y proveeduría.

Además, el sector automotriz, uno de los principales pilares manufactureros, sigue enfrentando presiones derivadas de los aranceles y de la incertidumbre comercial.

TMEC e infraestructura, las cartas para 2027

Por su parte, Felipe Juncal, Economist Mexico and LatAm Economics, y Ruiz coinciden en que la incertidumbre sobre el TMEC seguirá pesando sobre la inversión. Aunque consideran probable que México permanezca integrado a las cadenas productivas estadounidenses, ven difícil que la negociación concluya durante 2026 y estiman que el desenlace podría trasladarse hacia 2027.

La otra gran apuesta es el Plan México y el programa de infraestructura. Los especialistas son cautelosos y no incorporan todavía una ejecución contundente de estos proyectos en su escenario base. Su impacto podría hacerse más evidente hacia finales de este año o, sobre todo, durante 2027.

Ahí estaría una de las claves para que México pueda acercarse a un crecimiento de 2% el próximo año, una tasa más próxima a su potencial, siempre que exista mayor claridad comercial y comiencen a aterrizar las inversiones en infraestructura.

Consolidar las finanzas públicas para atraer inversión

El frente fiscal será igualmente determinante. La elaboración del presupuesto de 2027 representa una oportunidad para avanzar en una mayor consolidación fiscal y generar condiciones de certidumbre que permitan atraer inversión.

En materia monetaria, el escenario base planteado por los especialistas apunta a mantener la tasa de referencia alrededor de 6.50% durante 2026 y 2027, ante una inflación que podría repuntar por factores agropecuarios y una inflación de servicios todavía persistente. El peso, por ahora, mantiene resiliencia, aunque se anticipa cierta depreciación hacia 2027.

El mensaje de fondo es claro: México no tiene hoy un gran motor que por sí solo pueda acelerar la economía. El consumo seguirá apoyando, impulsado por salarios, remesas y programas sociales, pero no basta. Para que 2027 sea realmente distinto, el país necesita convertir su integración comercial en mayor valor agregado, resolver la incertidumbre del TMEC, ejecutar infraestructura y ordenar sus finanzas públicas.

Sin esas piezas, el crecimiento seguirá siendo más un rebote que una verdadera expansión.