El peso mexicano sigue ganando terreno al dólar

Persistirá la apreciación del peso en las operaciones de esta por la continuación del dólar estadounidense

El escenario para el peso mexicano sigue siendo positivo desde el punto de vista del carry trade, es decir, los inversionistas siguen demandando pesos en el mercado internacional por los atractivos rendimientos que aún ofrecen los instrumentos del mercado de dinero nacional, lo cual llevó a las cotizaciones hasta un precio de 16.90 pesos por dólar.

En el comentario de la semana pasada destacamos que el peso mexicano continuaría apreciándose en las próximas semanas, es decir, en las operaciones de la semana previa, el tipo de cambio peso-dólar logró nuevamente romper el nivel de soporte de los 17.0 pesos por billete verde, al llegar a un valor de 16.90 pesos por dólar, con amplias posibilidades de seguirle ganando terreno al dólar estadounidense.

Es posible que el peso mexicano siga con su proceso de mayor apreciación en las negociaciones de estas semanas, con perspectiva de mostrar cotizaciones cercanas a las 16.80 pesos, debido a la continuación de la debilidad de dólar estadounidense y a la mayor demanda de pesos en el mercado internacional ante las ganancias registradas por el carry trade.

En ese contexto, la mayor recuperación de la moneda mexicana se explica en parte por la depreciación del dólar estadounidense, donde en la semana pasada experimentó un retroceso de 0.81%, luego de que el Departamento del Tesoro anunció el miércoles por la mañana que incrementará, al menos el doble, su programa de recompra de activos del Tesoro con plazo de 10 a 30 años.

En un esfuerzo por contener las presiones al alza de las tasas de interés de mayor plazo, de acuerdo con el secretario del Tesoro, Scott Bessent, las elevadas tasas de interés se deben a la baja liquidez en el mercado de bonos y las presiones en alza también, son resultado de preocupaciones sobre la capacidad de la Reserva Federal para estabilizar la inflación en su objetivo y por la incertidumbre sobre la viabilidad a largo plazo de las finanzas públicas de Estados Unidos.

La incertidumbre sobre las finanzas públicas se traduce en mayor riesgo y, por lo tanto, los inversionistas demandan un mayor rendimiento para mantener instrumentos del Tesoro en sus portafolios.

Es importante destacar que, debido a la capacidad limitada del Tesoro de adquirir su propia deuda, en el mercado se especula que Reserva Federal podría realizar intervenciones de continuar las presiones al alza sobre las tasas de interés. A diferencia del Departamento del Tesoro, una intervención de la Reserva Federal equivaldría a una distensión monetaria, pues aumentaría la liquidez del mercado a través de incrementos de la hoja de balance.

La debilidad del dólar estadounidense también resultó de la expectativa de la política monetaria de la Reserva Federal, donde se espera que mantenga la tasa de interés sin cambios en el resto del año. Esta perspectiva se mantuvo sin cambios debido a que en la semana se publicaron pocos indicadores económicos.

La próxima semana, el mercado estará atento al Simposio de Jackson Hole, que se llevará a cabo del jueves 27 al sábado 29 de agosto. La participación del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warash, está programada para el viernes 28 a las 8:00 am horas.

Por otro lado, la apreciación del peso mexicano no refleja el desempeño de la economía mexicana y está respaldada principalmente por las operaciones de carry trade, que depende del diferencial de tasas de interés, de la percepción del riesgo global y sobre México, y de la expectativa de desempeño de las divisas involucradas.

Además, la mayor aversión al riesgo sobre la economía mexicana se refleja en las tasas de interés. La tasa de los Cetes a 728 días alcanzó un rendimiento de 7.89% en la última subasta de este instrumento el 11 de agosto. Con esto el diferencial con la tasa de Cetes a 28 días se ubica en 174 puntos base, manteniéndose por encima de los 100 puntos base durante las últimas 12 subastas, algo que no ocurría nunca, pues la racha más larga en la que el diferencial fue mayor a 100 puntos fue durante cuatro subastas en octubre y noviembre del 2022.