Crecimiento de precios en junio es negativo pero su panorama es complejo

Alejandro J. Saldaña Brito, economista en jefe de Grupo Financiero Bx+, señaló que la inflación al consumidor durante junio creció 3.37 por ciento a tasa anual, debajo del 3.50 por ciento previsto el consenso, resalta que el crecimiento mensual fue atípicamente negativo (-0.27 por ciento), derivado de una marcada y mayor a la esperada caída en productos agropecuarios, dentro del índice no subyacente.

Agrega que la inflación subyacente se expandió 4.03 por ciento, menor al 4.11 por ciento previsto por su área de análisis y al 4.10 por ciento, inferior a su promedio histórico ante el modesto dinamismo en mercancías no alimenticias, donde destacó la baja en automóviles

Desde su punto de vista, el panorama inflacionario es complejo, si bien parecería exhibir un sesgo marginalmente menos marcado, esto último dado que los precios de materias primas energéticas han cedido parcialmente en el último mes.

Por otro lado, persisten los riesgos asociados a un contexto de presiones salariales y baja productividad, mientras que se estiman menores condiciones de holgura en la economía durante los próximos trimestres.

En el lado positivo, los precios de materias primas energéticas se han moderado desde sus picos recientes, exhibiendo todavía cierta volatilidad ante el riesgo de retrocesos en las negociaciones por un acuerdo permanente de paz en el Medio Oriente.

Además, el tipo de cambio se mantiene relativamente apreciado, representando en el margen cierto alivio adicional en los precios de algunas mercancías importadas de uso final e intermedio. Por otro lado, todavía es posible que el evento deportivo celebrándose en nuestro país provoque ciertas alzas sobre los precios de algunos servicios. Asimismo, siguen preocupando los crecientes costos laborales acompañados de una baja productividad.

Adicionalmente, se prevé menor debilidad en la actividad económica en adelante, lo que implicaría condiciones de holgura no tan amplias. Además, existe una alta probabilidad de ocurrencia del fenómeno de “El Niño” hacia finales del año, que suele afectar a los precios de productos agropecuarios.

Implicaciones para política monetaria

El especialista indica que el panorama inflacionario y la postura monetaria actual no dejarían margen de maniobra en el corto plazo para Banco de México (Banxico).

Juzga que el panorama inflacionario es todavía retador, si bien algunos de los riesgos parecerían exhibir un sesgo algo menos marcado. Por su parte, el Banxico consolidó su postura monetaria dentro del rango estimado de neutralidad y no anticipa más ajustes a la misma en el futuro inmediato.

Considerando todo lo anterior, Saldaña Brito no prevé ajustes en el referencial, al menos, hasta mediados de 2027.