Demanda interna difícilmente podrá acelerarse por su fragilidad en IT26

La composición de la demanda agregada en el primer trimestre de 2026 (IT26) revela una economía que avanza con tracción insuficiente y apoyos cada vez más concentrados, pues la inversión fija acumula una tendencia de contracción que compromete el crecimiento de mediano plazo, el consumo privado pierde momentum y la presión recae de manera indirecta en el gasto público, señalan Gerónimo Ugarte Bedwell, Economista en Jefe, y Alejandra Cortés, Gerente de Análisis Económico en VALMEX Casa de Bolsa.

Consideran que, bajo este contexto, la demanda interna difícilmente podrá acelerar de forma sostenida en los trimestres siguientes sin una recuperación clara de la inversión y sin que el consumo de los hogares retome un ritmo más firme, por lo que el balance de riesgos para la actividad económica se inclina hacia una expansión modesta y vulnerable a cualquier deterioro adicional en el entorno externo o en las condiciones financieras internas.

Detallan que, en el primer trimestre de 2026, la demanda agregada (equivalente a la oferta agregada) de bienes y servicios creció 0.3 por ciento respecto al trimestre previo, de acuerdo con cifras desestacionalizadas.

Este avance fue impulsado por las exportaciones de bienes y servicios (0.8 por ciento) y consumo de gobierno (1.6 por ciento). En contraparte, el consumo privado y la formación bruta de capital fijo disminuyeron en –0.8 por ciento y -1.9 por ciento, respectivamente.

En términos anuales y con cifras originales, la demanda agregada creció 5.0 por ciento, impulsada por el consumo privado (2.2 por ciento), exportaciones de bienes y servicios (1.4 por ciento) y consumo de gobierno (3.4 por ciento). En contraste, la formación bruta de capital fijo se redujo en –3.5 por ciento.

En cuanto al Producto Interno Bruto (PIB), éste disminuyó –0.6 por ciento a tasa trimestral con cifras ajustadas por estacionalidad; en cifras originales, la variación anual fue de 0.2 por ciento respecto al primer trimestre de 2025.

El consumo privado (+1.5 por ciento) y el consumo de gobierno (+0.4 por ciento) aportaron positivamente, junto con las exportaciones (+0.6 por ciento). Sin embargo, esto se vio parcialmente contrarrestado por la caída en la inversión (-0.8 por ciento) y, sobre todo, por el fuerte incremento de las importaciones (6.9 por ciento), que restan al crecimiento.