El peso sigue fuerte, pero las señales de alerta comienzan a acumularse.

Peso continuará con operaciones tranquilas en esta semana, cotizaría por debajo de los 17.50 pesos por dólar

El peso mexicano comenzaría el mes con relativa tranquilidad manteniendo sus operaciones por debajo de los 17.50 pesos por dólar, gracias a la inexistencia de eventos importantes durante la semana en la parte interna, y quizá todo en el presente mes por el inicio y desarrollo del campeonato de fútbol en el país.

En el corto plazo, los participantes de mercado mostrarán reducida calma explicada en parte también por la baja operación que existirá entre intermediarios financieros y eso disminuirá la volatilidad del mercado, sin embargo, existen todavía algunos eventos que no hay que perder de vista tanto internos como externos.

En la parte interna aún existe nerviosismo por la reducción de la calificación de la deuda soberana de México, como fue caso de Standard & Poor´s (S&P), el 12 de mayo del presente año tomó la decisión de bajarle la calificación de estable a negativa la perspectiva de la calificación crediticia de México. Actualmente la calificación se ubica en BBB +, a dos escalones de perder el grado de inversión.

El 20 de mayo, la agencia calificadora Moody’s recortó la calificación crediticia de la deuda soberana de México de Baa2 a Baa3, ubicándola en el último escalón con grado de inversión.

La perspectiva se ajustó de negativa a estable, por lo que no se esperan recortes adicionales inmediatos a la calificación. Con esto, 2 de las 3 principales calificadoras mantienen la calificación crediticia de México a un escalón de perder el grado de inversión (Moody’s y Fitch), mientras S&P Global mantiene la calificación a dos escalones, aunque con perspectiva negativa, por lo que, podría ser la siguiente calificadora en realizar un recorte.

Asimismo, ambas calificadoras destacan como factores para su decisión: 1) la lenta consolidación de las finanzas públicas, 2) la mayor rigidez del gasto, ante el crecimiento de pensiones y programas sociales, 3) el mayor costo financiero de la deuda, 4) la carga financiera por apoyo a Pemex y 5) un entorno de bajo crecimiento económico, lo que genera presiones al alza sobre la deuda como proporción del PIB.

Además, el 7 de mayo el Banco de México (Banxico) recortó su tasa de interés de referencia en 25 puntos base a 6.50%, en línea con las expectativas del mercado. Con el recorte, el diferencial de tasa de interés entre México y Estados Unidos queda en 275 puntos base, el menor desde febrero del 2016, lo que agrega vulnerabilidad al peso mexicano y eleva el riesgo de depreciaciones.

En adición, con la tasa de interés objetivo del 6.50% y debido a que la expectativa de inflación para los próximos 12 meses se ubica en 3.74% a tasa real ex ante se ubica en 2.66%. Esto es, la tasa se ubica en terreno neutral en donde no se combate activamente la inflación.

Es importante también que en Estados Unidos se firmó una orden ejecutiva que podría ocasionar la caída de las remesas que llegan a México. La medida instruye al Departamento del Tesoro a proponer cambios regulatorios que permitan a instituciones financieras exigir pruebas de estatus migratorio y autorización laboral como parte de sus protocolos de conocimiento del cliente.

La situación anterior podría generar una caída en las remesas entre 10% y 20% en los envíos a México. Dado que las remesas representan alrededor de 3.5% del PIB y 5% del consumo, una caída del 20% podría restar hasta 0.7 puntos porcentuales al PIB. Si la medida se aplica desde septiembre, el impacto estimado sería de 0.23 puntos porcentuales, reduciendo el crecimiento esperado de 1.0% a 0.77%.

Adicionalmente, debido a que los factores de riesgos internos se han acumulado, en el Mercado de Futuros de Chicago (CME) siguen disminuyendo las posturas especulativas a favor del peso mexicano.

En la semana comprendida entre el miércoles 20 y el martes 26 de mayo, las posturas especulativas netas a la espera de una apreciación del peso cayeron en 6.58%, equivalente a 118.22 millones de dólares, para ubicarse en un monto total de alrededor de 1,678.81 millones de dólares.