Balance fiscal favorable al 2T26 por contención del gasto aún con menores ingresos pero afecta crecimiento económico

Arturo Vieyra, Economista en Jefe  y Eduardo Valle Economista en Grupo Coppel, detallan que las finanzas del Gobierno federal al segundo trimestre del 2026 (2T26), muestran que los  balances presupuestario y primario, se mantienen en línea con las metas fiscales establecidas.

Agregan que su evolución fue caracterizadas por una dinámica desfavorable, en la que el gasto público creció a un ritmo superior al de los ingresos, lo que provocó una contención del gasto, ubicándolo por debajo de los niveles presupuestados, particularmente en el rubro de inversión pública, generando un efecto adverso sobre el crecimiento económico.

Continúa trayectoria de consolidación fiscal: déficit inferior a la meta

Durante el primer semestre de 2026, el déficit fiscal fue inferior al nivel previsto, aunque los ingresos públicos se ubicaron por debajo de lo presupuestado, la reducción del gasto fue considerablemente mayor, lo que permitió mejorar el balance fiscal respecto de la meta programada.

Lo anterior provocó una postura fiscal restrictiva, debido a que los ingresos se situaron 141 mil millones de pesos por debajo de lo programado; sin embargo, el gasto público registró un subejercicio de 498.6 mil millones de pesos, la diferencia indica que el ajuste fiscal se sustentó principalmente en una mayor contención del gasto.

Contención del gasto supera ampliamente el faltante de ingresos

Los ingresos petroleros registraron la mayor desviación negativa respecto de lo aprobado, seguidos por los ingresos tributarios.

En el primer caso, se mantuvieron por debajo de lo previsto a pesar del repunte observado en los precios internacionales del petróleo durante abril y mayo, asociado al recrudecimiento de las tensiones geopolíticas.

Por su parte, el moderado dinamismo de la actividad económica durante la primera mitad del año limitó la capacidad recaudatoria del sector público, aunque el desempeño económico mostró una recuperación significativa en el segundo trimestre.

Tanto el gasto programable como el no programable, incluido el costo financiero de la deuda, se ubicaron por debajo de los montos aprobados en el presupuesto.

El ajuste se concentró principalmente en el gasto programable, lo que confirma que la consolidación fiscal descansó, en buena medida, en la contención de los componentes discrecionales del gasto público.

Al interior del gasto programable, la mayor parte del ajuste recayó sobre el gasto de capital, particularmente en la inversión física, mientras que los demás componentes registraron niveles de ejecución relativamente cercanos a los programados.

Este rezago en la inversión pública resulta especialmente relevante debido a sus efectos multiplicadores sobre la actividad económica y el empleo, así como por su contribución al fortalecimiento de la capacidad productiva y al crecimiento potencial de la economía en el mediano y largo plazos.

Recaudación tributaria limitada por ISR

Los ingresos presupuestarios crecieron 0.1 por ciento real anual durante el primer semestre, aunque se ubicaron 1.8 por ciento por debajo de lo aprobado en el presupuesto. Destaca lo siguiente:

1) Ingresos tributarios. La recaudación aumentó 0.4 por ciento real anual, impulsada por el IVA, que creció 10.6 por ciento. En contraste, el ISR disminuyó 6.2 por ciento y registró tasas negativas en cinco de los últimos seis meses, reflejando un menor dinamismo económico..

2) Ingresos petroleros. Mostraron una recuperación respecto al año previo, apoyada por el aumento del precio de la mezcla mexicana en abril y mayo, impulsado por las tensiones geopolíticas en Medio Oriente. No obstante, permanecieron por debajo de lo presupuestado debido, principalmente, a una plataforma de exportación 18.9 por ciento menor a la prevista.

Ingresos: Contrastes entre IVA e ISR; IEPS a combustibles aun con saldo positivo

Los ingresos tributarios crecieron 0.4 por ciento real anual durante el primer semestre de 2026, con una aceleración relevante en el periodo abril-junio. Al interior, destaca el contraste entre el dinamismo del IVA y la debilidad del ISR

La recaudación del IEPS petrolero aún no refleja plenamente los efectos del estímulo fiscal aplicado desde marzo. Si bien durante el primer trimestre tuvo una contribución positiva al crecimiento tributario, en el segundo trimestre mostró una moderación respecto al periodo previo, cuando fue el principal factor de impulso.

El desempeño de la recaudación durante la segunda mitad del año permanece sujeto a incertidumbre, particularmente por la evolución del conflicto en Medio Oriente y su posible impacto sobre los precios internacionales del petróleo.

Menor precio de la mezcla mexicana impacta ingresos petroleros

Durante el primer semestre, el precio de exportación de la mezcla mexicana de petróleo promedió 79.4 dólares por barril, superior a los 62.9 dólares registrados un año antes. Destacó el máximo de 100.8 dólares alcanzado en mayo, en un contexto marcado por el conflicto internacional entre EUA e Irán. Asimismo, la producción de crudo presentó un ligero crecimiento interanual de 2.0 por ciento.

No obstante, la fortaleza del tipo de cambio y una plataforma de exportación menor a la programada, han limitado los ingresos petroleros. Hacia adelante, se anticipa un impulso moderado derivado de una posible depreciación cambiaria asociada a la volatilidad internacional en Medio Oriente y a la evolución de las negociaciones comerciales entre México y EUA

Gasto en inversión con la caída más pronunciada

El gasto total durante el primer trimestre registró un crecimiento real anual de 2.1 por ciento, con resultados diferenciados entre sus componentes.

La inversión física presentó el mayor ajuste a la baja, reflejando los esfuerzos de consolidación fiscal previstos para 2026; sin embargo, su menor dinamismo podría limitar el potencial de crecimiento económico en el mediano plazo.

En contraste, los subsidios, transferencias y el gasto corriente del componente programable del presupuesto fueron los principales impulsores del crecimiento del gasto..

Gasto programable (clasificación funcional): rezago centrado en transporte, combustibles y energía

El gasto programable registró un crecimiento real anual de 3.7 por ciento en 2025, impulsado principalmente por los rubros de salud y protección social, en línea con las prioridades de la actual administración. En contraste, el gasto destinado a combustibles y energía presentó la mayor contracción.

A pesar del crecimiento observado, el gasto programable se ubicó aproximadamente 360 mil millones de pesos por debajo de lo aprobado en el presupuesto.

Deuda pública en línea con los objetivos fiscales 2026

La deuda pública amplia bajó a un nivel de 51.3 por ciento como porcentaje del PIB, considerando la estimación oportuna del segundo trimestre.

Los analistas esperan una tendencia al alza de la relación, conforme avance el año y se utilice el Producto Interno Bruto (PIB) estimado para todo el año.

La deuda total aumentó al pasar de 18.6 a 19 billones de pesos entre diciembre de 2025 y junio de 2026, lo que implicó un crecimiento de 1.1 por ciento real.

El principal componente de presión fue la deuda interna del gobierno federal, en tanto que la deuda externa (valuada en dólares) registró una leve disminución asociada a la fortaleza cambiaria en el mismo periodo.