Es una mala noticia el cambio de perspectiva a negativa de la deuda soberana por parte de Standard & Poors

Gabriela Siller, directora de análisis económico financiero en Grupo Financiero Base, indica que la agencia calificadora Standard & Poors Global Ratings (S&P) ajustó de estable a negativa la perspectiva de la calificación crediticia de México, manteniendo la calificación en BBB+, lo que implica la posibilidad de recorte en la calificación en los próximos meses.

“Es una muy mala noticia el cambio de perspectiva a negativa de la deuda soberana por parte de Standard & Poors, porque incrementa sustancialmente la probabilidad de recortes a la calificación crediticia, lo que agregaría mucha vulnerabilidad a México, ya que incrementaría la salida de capitales del País, presionaría al alza el tipo de cambio, además de generar un mayor costo de financiamiento al gobierno, las empresas y las personas”.

“Por su parte Banco de México, difícilmente lograría mantener su tasa de interés a mediano plazo, más bien tendría que subirla para no estar disociado de lo que está sucediendo en el mercado”, señaló la especialista en un comentario.

Indicó que la calificadora señala que dentro de los próximos 24 meses podría recortar la calificación si el país no logra reducir su déficit fiscal de forma que se estabilice y contenga el crecimiento de la deuda pública, la carga de intereses y los pasivos contingentes.

Además, el bajo crecimiento económico de México se ha vuelto un problema estructural y la rigidez del gasto público se ha ido incrementando a la par que siguen las ayudas para Pemex.

Recordó que actualmente la calificación se ubica en BBB+, a dos escalones de perder el grado de inversión y que, con lo anterior, dos de las tres agencias calificadoras más importantes, Moody’s y S&P Global, tienen una perspectiva negativa para la calificación crediticia de México; por lo que un recorte por cualquiera de estas dos agencias dejaría a México en una situación muy vulnerable, a un escalón de perder grado de inversión.

Asimismo, solo Fitch Ratings mantiene una perspectiva estable para la calificación crediticia, aunque la calificación ya se encuentra desde abril del 2020, en el último escalón de grado de inversión.

Importancia de las calificaciones soberanas

Siller señala que los inversionistas utilizan las calificaciones crediticias para conformar sus portafolios de inversión, pues deben diversificar en base a rendimiento y riesgo, por lo que un recorte sorpresivo de una calificación, puede llevar a ventas masivas de la deuda de esa empresa o gobierno.

Si un recorte es anticipado por los inversionistas, los ajustes en los portafolios de inversión se realizan desde antes del recorte, por lo que al darse la baja en la calificación no se da un efecto visible o significativo, pues este ya se había llevado a cabo paulatinamente.

Lo anterior porque la calificación crediticia establece la capacidad de una empresa o gobierno para cumplir con los pagos de deuda y el riesgo que implica invertir en ella. Entre más alta sea la calificación, más segura y por lo tanto menos riesgosa.

Además de la calificación, se establece la «perspectiva» que implica hacia donde puede dirigirse la calificación en los siguientes años. Una perspectiva negativa implica que la calificación puede ser recortada, es decir empeorar.

De esta forma, un recorte en calificación crediticia implica un mayor riesgo de impago. Una empresa o gobierno que enfrenta un recorte de calificación tendrá que pagar un mayor interés al emitir nueva deuda, por tener un mayor riesgo. Es decir, menor calificación implica mayor costo de financiamiento.

Para un gobierno, el mayor riesgo se ve reflejado en salidas de capitales del país, depreciaciones de la divisa y mayor costo de financiamiento.

Las calificaciones crediticias se clasifican en grado de inversión (que incluye los nodos alto, medio superior y medio inferior) y grado de no inversión (que incluye no inversión especulativa, altamente especulativa, riesgo sustancial, extremadamente especulativa e impago).

La deuda soberana de México tiene actualmente grado de inversión con las tres agencias y se encuentra con Moody’s y S&P a 2 nodos de perder el grado de inversión, mientras que con Fitch a 1 nodo de perderlo.