Banxico ancla expectativas inflacionarias: Templeton

Hay una tendencia de inflación al alza, no solo en México, sino en todo el mundo

En suma, la subida de tasas que vimos la semana pasada por parte de Banxico fue para ordenar expectativas, para mantenerlas ancladas … ¡Estamos dispuestos a actuar, y aquí les dejamos un ejemplo! gritó el Banco, y el público lo creyó y lo agradeció Las expectativas vuelven a alinearse, el Banco mantiene su credibilidad, y todos contentos, señala Luis Gonzalí.

En su análisis “El Anclaje como Política Monetaria”, el Director de Inversiones, Estratega de Renta Fija en Franklin Templeton México, señala que hay una tendencia de inflación al alza, no solo en México, sino en todo el mundo y ante ello cuestiona: ¿qué pueden hacer los Bancos Centrales para intentar contenerla?, sobre todo, Bancos Centrales como el mexicano cuyos instrumentos típicos de política monetaria (nivel de tasas), tiene un alcance menor en la economía (debido al bajo nivel de bancarización de la población).

Ante ello señala que una de sus herramientas más importantes es el “anclaje de expectativas”, señalando que el anclaje es un sesgo cognitivo Daniel Kahneman, premio Nobel de economía, lo define como “el efecto que se produce cuando las personas consideran un valor particular (o un ancla) para una cantidad desconocida antes de estimar esa cantidad”.

Además, manifiesta que en el mundo económico y financiero este tipo de sesgo prevalece y es uno de los más frecuentes al momento de pronosticar la inflación, por lo que las “expectativas estén ancladas” significa que el público general aún cree que la inflación futura rondará alrededor del ancla que el Banco Central publicó.

Para el caso de México, dicha ancla se encuentra en el rango entre 2% y 4% con un ancla puntual en 3% y generalmente se le conoce a este rango como el rango objetivo de la inflación impuesto por Banxico y si las expectativas están ancladas, entonces el público general esperará que la inflación se mantenga en ese nivel, y si se llegase a salir, sería de manera temporal y transitoria.

“Con una confianza bastante alta, puedo decir que, al menos durante los últimos 18 años (desde 2003 que fue cuando Banxico adoptó el ancla para la inflación de 3 las expectativas de inflación en México han permanecido ancladas, aunque esto no ha implicado que, en distintos periodos, veamos inflaciones fuera de este rango porque el 53% de las observaciones de inflación anual se encuentran fuera del rango de Banxico ¿Esto quiere decir que el Banco no está haciendo bien su trabajo?”, establece el especialista en el texto.

Ante ello opina que afirmar tal cosa sería bastante precipitado porque hay que recordar que el periodo en el que trabaja la política monetaria no es el corto plazo ya que las acciones de política monetaria tienden a surtir efecto en un lapso de 12 a 18 meses por lo que un repunte inflacionario, que muchas veces escapa de la injerencia de Banxico, como es el caso de presiones en la inflación no subyacente, debería ser atemperado en este lapso.

Detalla que el periodo más largo que la inflación ha estado por encima del 4% fue entre 2017 y 2019 y tuvo una longitud de 25 meses, ligeramente por encima del lapso que dura la política monetaria en actuar y fue justo en ese lapso en el que Banxico subió de manera “agresiva” las tasas de interés al llevarla hasta 8.25% para aliviar las presiones inflacionarias y le funcionó

En el caso actual, la inflación quincenal de junio salió en 6. 02% y Banxico, de manera sorpresiva, ningún analista en el mercado lo esperaba, subió su tasa de interés de 4.0% a 4.25%, lo cual no es suficiente para atemperar la inflación.

Esto porque el Banco Central insistía que las presiones inflacionarias son transitorias; sin embargo, el mercado y el público en general habían mandado señales de incredulidad al respecto, y si Banxico quería mantener las expectativas ordenadas, entonces tenía que actuar.

No obstante, lo anterior, el alza de tasas de interés tendrá poco o nulo impacto en la economía real vía ahorro o inversión, pero manda el mensaje correcto por parte de Banxico: estamos dispuestos a actuar si la inflación realmente se empieza a salir de control; y ese es el mensaje que vuelve a ordenar las expectativas, y si las expectativas están ordenadas, entonces la inflación tiende a comportarse mejor.