Consolidación fiscal inconclusa

Arturo Vieyra, economista en jefe y Eduardo Valle Economista en Grupo Coppel, señalan que las Finanzas públicas al cierre de 2025 mostraron un déficit superior a la meta fiscal en 2025 consecuencia de: Mayor gasto presupuestario en el segmento programable por impulso al gasto operativo y financiero; gastos extraordinarios fuera de presupuesto para apoyar a Pemex e Ingresos por debajo de lo esperado por la debilidad petrolera, parcialmente compensados por eficiencia tributaria.

En un estudio detallan que el déficit superior al meta asociado, se debe a una combinación de factores:

• El gasto total se ubicó ligeramente superior al presupuestado, especialmente en el segmento programable. Dicho impulso es parcialmente justificado por la debilidad económica global.
• Los ingresos se ubicaron por debajo de la meta fiscal principalmente por la debilidad del segmento petrolero.
• Se ejerció un gasto fuera de presupuesto por concepto de apoyo a Pemex para el pago de facturas a proveedores por 192 mil millones de pesos (mdp) que fue parcialmente compensado por ahorros en otros rubros, pero que en el balance incrementó el gasto en 89.7 mil mdp.

En contraste con el superávit primario presupuestado para todo 2025, el año concluyó con un ligero déficit de 54.8 mil millones de pesos (0.1 por ciento del PIB).

Recuerdan que hasta el tercer trimestre del año se registraba un balance superavitario, lo que denota el fuerte impulso al gasto al cierre del año y que el déficit en el que se incurrió durante el cuatro trimestre de 2025 fue el tercero más grande de al menos los últimos 25 años para un periodo similar, lo que explica parcialmente el avance del PIB durante el cuarto trimestre del año (1.6 por ciento anual).

Agregan que los ingresos petroleros (sin apoyo del gobierno federal) reportan la mayor diferencia por debajo del presupuesto, parcialmente compensado por una mayor eficiencia tributaria y apoyos extraordinarios (remanente de Banxico y el Fondo Mexicano del Petróleo para la Estabilización y el Desarrollo).

El mayor impulso al gasto se reflejó en el componente programable. Se registran ahorros moderados en el costo financiero y en adefas.

Dentro del gasto programable el mayor impulso se ubica en el gasto de operación y gastos de capital (financiero). Sobresale el ajuste extraordinario en inversión física (obra pública), así como jubilaciones, pensiones, subsidios y transferencias.

Tanto por un menor crecimiento del PIB al estimado por el gobierno federal como por un excedente del déficit público, la deuda amplia alcanzó un nivel de 53.2 por ciento como porcentaje del PIB, este resultado supera la meta establecida en 0.8 puntos porcentuales

Asimismo, la fortaleza del peso frente al dólar ayudó a reducir la deuda externa medida en pesos, lo que se suma a otros ajustes en la valoración de la deuda.

El gasto total cayó -1.8 por ciento real en el acumulado del año. No obstante, su nivel se ubicó por arriba de lo programado. Al interior se observa un ajuste significativo en el segmento programable y un incremento en el no programable, aunque por debajo del presupuesto. El primero se ubicó 1.9 por ciento por arriba de presupuesto, en tanto que el segundo estuvo 3.2 por ciento por debajo.

Dichos resultados excluyen el apoyo que se asignó a Pemex por parte del gobierno federal de 253,8 mil millones de pesos durante el tercer trimestre del año

El mayor factor de ajuste en el gasto se ubica en la inversión física y de capital. Este resultado refleja el esfuerzo de consolidación fiscal en 2025, mismo que fue parcialmente logrado.

En contraste, el mayor incremento anual se ubicó en el costo financiero y participaciones, aunque en ambos casos ligeramente por debajo de lo presupuestado.

Asimismo, el gasto programable cayó -4.8 por ciento real en 2025. Sólo protección social y educación registraron incrementos. El rubro con mayor disminución es transporte por culminación de obras públicas.

Si bien la caída es significativa, esta fue menor a lo que se presupuestó, lo que refleja la intención del gobierno de revertir parcialmente la debilidad económica, sobre todo en el último trimestre del año.

Por su parte, los ingresos presupuestarios avanzaron 2.5 por ciento real durante 2025 y se ubicaron ligeramente por debajo de lo presupuestado: Al interior persisten resultados mixtos:

1) Impulso sobresaliente en la recaudación de ISR e IVA por arriba de lo presupuestado. Los ingresos tributarios en conjunto aumentaron 4.1 por ciento real en el año.

2) Petroleros constituyen el segmento de mayor debilidad. Fueron afectados por un menor precio de la mezcla mexicana (-13.7 por ciento) y de la producción de crudo (-7.0 por ciento).

3) Los ingresos por remanente de operación que Banxico otorgó a la Hacienda Pública, fueron un impulso adicional a los ingresos no tributarios, no petroleros durante el año

Se confirma mayor eficiencia tributaria, ya que la recaudación creció 4.1 por ciento real en el acumulado anual, un resultado ocho veces mayor al crecimiento de la economía en su conjunto (0.5 por ciento con cifras originales). Dichos avances se constatan en la recaudación de ISR e IVA.

Prácticamente todos los rubros tributarios mostraron un avance real anual; no obstante, sobresale el impulso al rubro de importaciones por mayor fiscalización y vigilancia aduanera, volumen de importaciones, así como los cambios a la política arancelaria del gobierno actual.