Paridad del peso responde a factores especulativos no a la economía real

Tradicionalmente la paridad del peso frente a otras monedas, principalmente el dólar, se liga a la evolución de la economía; sin embargo, esta situación ya ha cambiado y responde a factores especulativos, básicamente las operaciones de carry trade, señala Gabriela Siller, directora de Análisis Económico y Financiero en Grupo Financiero Base.

“De las operaciones, pesos – dólares, que se llevan a cabo dentro de México, solamente el 18 por ciento corresponde a operaciones de remesas, inversión extranjera directa, exportaciones e importaciones; el otro 82 por ciento es meramente especulativo, de esta forma, el tipo de cambio ya no es un termómetro de lo que sucede en la economía nacional”, detalló la especialista.

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Para ejemplificar lo anterior, detalló que el entorno económico de 2025 estuvo caracterizado por la incertidumbre debido a las amenazas de imponer aranceles a los productos importados por Estados Unidos, las presiones para controlar el tráfico de narcóticos y su política de deportación; lo anterior aunado a la falta de claridad sobre el Estado de Derecho por la toma de posesión de los jueces del Poder Judicial y los delitos que se presentan en nuestro País.

La conjunción de los factores anteriores influyeron para que el crecimiento económico de México en 2025 fuera de aproximadamente 0.3 por ciento; sin embargo la situación en la paridad fue muy favorable ya que el máximo del año se alcanzó en febrero, con las amenazas de Donald Trump, al llegar a 21.29 pesos por dólar, para presentar posteriormente depreciación del peso frente al dólar sólo en dos meses del año, julio y octubre, mientras que en los demás meses del año tuvo apreciación, para terminar con una de 13.2 por ciento acumulada.

De esta forma, el peso mexicano cerró el año cotizando en 18.01 pesos por dólar, siendo la sexta divisa más apreciada en la canasta amplia de principales cruces, solo después de: el rublo ruso que se apreció 30.42 por ciento, el florín húngaro con 17.61 por ciento, la corona sueca con 16.73 por ciento, la corona checa con 15.46 por ciento y el peso colombiano con 14.32 por ciento; situación que no tiene mucha lógica dada la evolución económica de nuestro País.

La especialista señaló que este comportamiento se debió a dos factores externos: la debilidad del dólar y las operaciones de carry trade (acarreo), que se realizan con el peso mexicano, operación que en el medio financiero se conoce cómo swapito.

El carry trade es una estrategia financiera en la que los inversionistas piden prestado en una divisa con baja tasa de interés (como el dólar y el yen), lo cambian en el mercado cambiario spot a otra divisa, para después invertirlo en instrumentos de esa otra divisa, típicamente en economías con mayores tasas de interés, como el México. El último paso del carry trade involucra una cobertura cambiaria para mitigar el riesgo de depreciaciones de la divisa en la que se está invirtiendo.

De esta forma, los inversionistas buscan incrementar su rendimiento apalancándose en divisas de bajo riesgo y baja tasa de interés, mientras que invierten en divisas con mayores tasas de interés con un riesgo que consideran moderado; las inversiones se hacen a través de la banca comercial y no necesariamente involucran la compra directa de un instrumento del gobierno.

La especialista acoto que las operaciones de Carry Trade son especulativas, por lo que el tipo de cambio ya no es un termómetro de lo que sucede en la economía nacional y se debe estar pendiente de los riesgos que pueden detonar miedo sobre México, como son: el diferencial de tasas de interés y reputación del Banco de México; los aranceles y revisión del T-MEC; un bajo crecimiento económico; la evolución de las finanzas públicas y la calificación crediticia.

“Creemos que, a medida que vaya pasando el tiempo, estas operaciones de carry trade, acarreo, van a ser relevantes, por lo que hay que tomar en cuenta, lo que cualquier inversionista considera: el rendimiento esperado, y el riesgo que se tiene sobre la economía mexicana”, señaló Gabriela Siller.