Banxico deja abierta la puerta a recortes

El Banco de México (Banxico) decidió mantener sin cambios la tasa de referencia en 7%, en una decisión unánime que estuvo en línea con las expectativas del mercado. Aunque el comunicado no presentó modificaciones relevantes respecto al anterior, la Junta de Gobierno dejó abierta la posibilidad de continuar con recortes de manera gradual y no lineal, lo que sugiere que el ciclo de relajamiento monetario aún no ha concluido.

La decisión coincide con el consenso del mercado, que anticipa ajustes graduales para llevar la tasa hacia niveles cercanos a 6.5% alrededor de mediados de año. Sin embargo, el margen de maniobra del banco central comienza a generar inquietud, ante un entorno inflacionario que muestra señales de persistencia.

Uno de los principales focos de atención es la inflación subyacente, cuya convergencia hacia el objetivo de 3% se pospone ahora hasta el segundo trimestre de 2027. Además, los pronósticos de inflación general y subyacente fueron revisados al alza respecto a estimaciones previas, impulsados principalmente por presiones en el componente de servicios.

Este escenario plantea dudas sobre la viabilidad de recortar la tasa hasta 6.5% si las presiones inflacionarias se mantienen. Con la información disponible, Banxico conserva un sesgo hacia recortes, pero con un riesgo creciente de pausas en el ciclo o de que el nivel esperado por el mercado no llegue a materializarse.

Hacia adelante, la trayectoria de la política monetaria dependerá de la evolución de las expectativas inflacionarias. En caso de observarse un mayor deterioro, podría registrarse un ajuste en el tono del discurso monetario y una menor magnitud de recortes. Por ahora, el escenario base contempla dos recortes adicionales, con una tasa de cierre cercana a 6.75%.

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