Repuntan precios del petróleo; sin impacto para México en corto plazo

Los analistas de Grupo Financiero Banamex, no anticipamos efectos para México en el corto plazo, por el alza del precio de petróleo derivado del conflicto bélico en Medio Oriente, debido a que México no depende directamente del petróleo iraní ni de rutas críticas como el Estrecho de Ormuz para su abastecimiento, ya que importa alrededor del 70 por ciento del gas natural vía gasoducto desde EUA y su mercado petrolero está integrado con Norteamérica.

Agregan que en caso de que el conflicto se prolongue o se deteriore y el alza en precios de energéticos a nivel internacional sea más sostenida, el mecanismo del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) a combustibles funcionaría como un amortiguador: el gobierno puede reducir el componente del impuesto o incluso otorgar estímulos complementarios durante episodios de elevada volatilidad.

Acotan que lo anterior implica un choque fiscal vía menor recaudación de IEPS que podría ser compensado vía mayores ingresos petroleros por exportaciones.

Solo en un escenario de disrupción prolongada y severa de precios globales se observarían presiones más persistentes a través del canal financiero y de precios internacionales.

Efectos sobre la economía mundial dependientes de duración e intensidad del conflicto.

Los conflictos geopolíticos en general no tienen un efecto negativo significativo sobre la economía global, excepto cuando afectan la oferta de energía. La rapidez con la que el tráfico de petroleros se normalice en Ormuz y en la medida que no haya daños sustanciales al conjunto de infraestructura energética, será fundamental para los mercados energéticos.

Además, la economía mundial es menos dependiente del petróleo: los barriles que se requieren por unidad de PIB son mucho menores de los que se requerían hace cinco décadas, cuando los problemas petroleros coadyuvaron para los efectos de estanflación, por ejemplo, en EUA en los setentas.

Por ahora, las políticas anunciadas de Irán y el debilitamiento de sus capacidades militares, así como el hecho de que el cierre de Ormuz le afectaría sustancialmente en términos económicos (suponiendo que lo lograra cerrar por un tiempo significativo), han llevado a que los mercados no energéticos reaccionen moderadamente.

Principal afectado: China.

En el corto plazo, el mayor efecto recae sobre China, el principal comprador de crudo iraní (que goza de descuentos) y altamente dependiente de importaciones vía marítima, mientras que EUA enfrenta menor vulnerabilidad directa por su elevada producción doméstica de petróleo y gas.

Para el gas natural, el riesgo es aún más limitado ya que Irán es un gran productor, pero con bajo peso exportador en el mercado global, por lo que solo una escalada regional prolongada que afecte rutas marítimas o infraestructura compartida en Catar tendría implicaciones relevantes para el mercado mundial de gas.

Recuerdan que Irán extrae alrededor de 3 por ciento de la producción mundial y ejerce cierta influencia sobre el suministro energético debido a su ubicación estratégica junto al Estrecho de Ormuz, por donde pasa alrededor de 20 por ciento del suministro mundial.

En el contexto de tensiones geopolíticas crecientes en la región, aunado a los ataques del fin de semana, Arabia Saudita cerró temporalmente su principal refinería y Catar su planta de gas natural líquido (el precio del gas natural en Europa y Asia (TTF) aumentó 39.3 por ciento), mientras que se registran cierres preventivos de plantas en la región.

A su vez, en reacción al creciente conflicto, la OPEP+ acordó el fin de semana aumentar las cuotas el mes que viene en 206 mil barriles diarios.

Así, los precios del petróleo en mercados internacionales subieron significativamente al inicio de la jornada, para revertirse ligeramente conforme avanzó el día. A las 14:00, el WTI se ubica en 70.4 dólares por barril (+5.0 por ciento) y el Brent en 76.9 (+6.1 por ciento).

De aquí que en perspectiva histórica, los aumentos se han mantenido contenidos, ya que en 2022, a precios nominales, el precio del petróleo estuvo seis meses por arriba de 100 dpb tras la invasión de Rusia a Tras ataque a Irán repuntan precios del petróleo, aunque se mantienen acotados

Agregan que los riesgos son acotados en el corto plazo principalmente porque el mercado petrolero global cuenta con mayor capacidad ociosa, inventarios en niveles altos y una demanda global menos dinámica que en conflictos anteriores; sin embargo, las preocupaciones sobre un resurgimiento inflacionario llevaron a incrementos en el rendimiento de los bonos (más que compensando el efecto opuesto debido a la demanda por una búsqueda de valore refugios), particularmente en los de mayor plazo.

Destaca que en EUA el bono del Tesoro a 10 años se ubica en 4.1 por ciento (+10.6 pb), y su par en México, el Bono M se ubicó en 8.8 por ciento (+12.8 pb).

A la vez, el dólar y el oro registran incrementos y las acciones de empresas energéticas y de defensa registran ganancias.