BBB implica mayor déficit gubernamental

En una decisión de 215 contra 214 votos, donde resulta evidente el estrecho margen, el Congreso en Estados Unidos aprobó un cambio a la ley tributaria y de recortes de gasto, misma que ahora deberá ser votada en el Senado. En caso de ser aprobada, dicha ley será firmada por el presidente Donald Trump el próximo 4 de julio y entrará en vigor.

Alejandra Marcos, directora de Análisis y Estrategia y Alejandro Fajardo, subdirector de Análisis Económico en Grupo Financiero Intercam, señalan que al interior la ley propone reducciones fiscales, en especial a los contribuyentes de a los ingresos y recortes en programas sociales, así como la eliminación de incentivos de energías limpias.

En su nota de opinión análisis denominado BBB: “One Big Beautiful Bill Act”. La trayectoria ascendente del déficit, señalan los impactos que podríamos ver en el déficit de EE.UU:

Al respecto, mencionan que el Congreso encargó a la oficina de presupuesto (CBO, por sus siglas en inglés) la estimación de los escenarios para las finanzas públicas con base en la primera propuesta fiscal que promovió la Cámara de Representantes. Por lo que utilizaron la guía que publicó, para tener una primera evidencia del posible impacto en el déficit, sabiendo que el Senado todavía podría realizar algunos cambios.

De esta forma, al revisar la trayectoria del déficit público para Estados Unidos, encuentran que el panorama fiscal para EE.UU. no es alentador. Si no se hubiera propuesto la extensión en el recorte de impuestos que vence este año, los déficits pasaban de 5.5 por ciento de PIB en este año a casi 6.0 por ciento en 2028, al término del mandato de Trump.

Sin embargo, las agresivas políticas aprobabas elevarán el déficit esperado al final de este año fiscal desde 5.1 por ciento, hasta 7.3 por ciento del PIB en 2028. Claramente el panorama retador en términos de endeudamiento.

Desde una perspectiva macroeconómica, si los mayores déficits fiscales del gobierno no vienen acompañados de un incremento en el ahorro de los hogares y empresas, este deberá ser financiado a través de los mercados internacionales, de tal manera que es de esperarse que los déficits comerciales continúen ampliándose.

Con respecto a la parte recaudatoria, los analistas apuntan que la extensión del recorte de impuestos, los cambios en la deducción de impuestos estatales, la extensión de impuestos a las propinas, horas extras y demás modificaciones, suponen una pérdida recaudatoria, con efecto directo al presupuesto, de 477 mil millones de dólares en 2026 y un acumulado de 3.8 trillones para los próximos 10 años (2025-2034).

Por su parte, el recorte de gastos que plantea en el presupuesto, que vendrá principalmente por cambios y ajustes en Medicaid podría aliviar la presión de gasto por 24.3 mil mdd en 2026 y un total de 928 mil mdd en los próximos 10 años.

En este sentido, los ajustes que vendrán en el gasto sólo cubrirán cerca del 5 por ciento de la pérdida de ingresos en 2026 y hasta un 24.5 por ciento para el periodo de 10 años.

Los principales cambios aprobados en el BBB son:

1. Una extensión de los recortes de impuestos personales y corporativos (Tax Cuts and Jobs Act 2017), los cuales vencían a final de este año fiscal. Esta propuesta es parte de su campaña, y aunque no se especifica por cuánto tiempo es la extensión, suponemos que es por 10 años más.

2. Una pausa en el cobro de impuesto al tiempo extra y las propinas, así como la posibilidad de deducir los intereses en los créditos automotrices para los autos producidos en EE.UU. Incrementa el crédito fiscal de hijos a 2,500 dólares (dlls) hasta el 2028, pero sólo a personas que tengan su número de seguridad social. A partir de 2029, crecerá con la inflación y bajará a 2,000 dlls. La mayoría de estas medidas sólo tienen una vigencia de 2026 a 2029.

3. Un incremento en el monto máximo de deducción para los impuestos estatales y locales (SALT, por sus siglas en inglés) a 40,000 dlls por matrimonio, el cual disminuirá hasta 10,000 dlls a medida que el ingreso avance hasta los 500 mil dlls.

4. Se crea un requerimiento laboral para poder acceder al Medicaid. Esta medida ya estaba prevista para entrar en vigor en 2029, sin embargo, se adelanta al 2026 y requiere de un mínimo de 80 horas laborales al mes para adultos, sin discapacidad, de entre 19 y 64 años.

5. Se modifica la elegibilidad del programa de asistencia al suplemento nutricional (SNAP, por sus siglas en ingles).

6. Se crea un impuesto a los envíos de remesas para las personas que no sean ciudadanas estadounidenses de 3.5 por ciento, por debajo de la tasa originalmente propuesta en 5.0 por ciento

7. Se aprueba la venta de tierras públicas en Nevada y Utah.

8. Se creó un nuevo programa de repago de deuda educativa, que busca reducir las actuales opciones a únicamente dos, en donde el pago para reducir la deuda dependerá del ingreso que tenga la persona.

9. Se incrementa el techo de la deuda a cuatro trillones de dólares (4 millones de millones).

Los recortes en impuestos, parecen ser asimétricos y favorecen a los escalones cuyos ingresos son más elevados.

Impacto en los mercados

El proyecto de ley pasa ahora al Senado, donde se enfrenta a un mayor debate y a posibles modificaciones; su aprobación ha provocado debates sobre el equilibrio entre estimular el crecimiento económico a través de recortes de impuestos y garantizar la responsabilidad fiscal.

La primera reacción en los mercados fue negativa, pues nuevamente se presionaron las tasas de largo plazo, exhibiendo la exigencia de los inversionistas por una mayor prima de riesgo ante el incremento en el déficit fiscal.

Aunado a ello, el incremento en el gasto del gobierno, también puede originar un descarrilamiento de la trayectoria de inflación, lo que subyace la necesidad de mantener las tasas elevadas por más tiempo.