Banxico baja tasa de referencia con decisión dividida

José Carlos Sánchez, economista en jefe, HSBC México, señala que en una decisión dividida (3 a 2), Banco de México (Banxico) recortó la tasa de referencia en 25 puntos base (pb), a 6.75 por ciento, tal como anticipaba su área de análisis, aunque el mercado se inclinaba más hacia no moverla.

En una nota de análisis indica que ve una última bajada en el horizonte, pero con Banxico mucho más selectivo y con una ventana que podría cerrarse en la segunda mitad de 2026 si la inflación se vuelve más difícil de controlar, por lo que prevé una pausa en mayo y un último recorte en junio para llevar la tasa a 6.5 por ciento; después, en la segunda mitad de 2026, el panorama de inflación se pondría más complejo

Agrega que el cambio más relevante estuvo en el mensaje hacia adelante, Banxico ajustó su guía y se mostró menos “dovish” (menos inclinado a seguir bajando rápido), lo que en palabras simples es: Banxico sí sugiere un recorte más pero cuando sea apropiado.

En el diagnóstico económico, Banxico reconoció debilidad importante en la actividad al inicio de 2026 y subrayó que la incertidumbre global sigue pesando, incluyendo el conflicto en Medio Oriente. También señaló que cambios en la política económica de Estados Unidos y la escalada de conflictos geopolíticos meten más ruido a sus pronósticos.

Banxico mantiene la expectativa de que la inflación general converja a la meta hasta el segundo trimestre de 2027. Aun así, ajustó al alza sus pronósticos de inflación general y subyacente para el 1T, 2T y 3T de 2026, principalmente por una trayectoria más alta de la inflación no subyacente y porque la inflación de servicios bajaría más lentamente. Banxico añadió que no ve evidencia de “efectos de segundo orden” por las medidas fiscales adoptadas al inicio del año

Entre los riesgos al alza para la inflación mencionó: posibles disrupciones por políticas comerciales externas o por impactos inflacionarios de conflictos geopolíticos, presiones de costos, persistencia de la inflación subyacente, una tendencia a la depreciación del peso y efectos relacionados con el clima. Del lado de riesgos a la baja: una actividad económica más débil de lo esperado en México y/o EE. UU., menor traspaso de costos a precios y menores presiones por la apreciación del peso que se ha visto desde el año pasado.

De acuerdo al especialista, Banxico “cumplió con lo dicho”: recortó, pero dejando claro que el margen para seguir bajando se está estrechando.

El tono más cauteloso se explica por riesgos energéticos y por sorpresas recientes al alza en los datos de inflación. Además, el hecho de que dos miembros votaran por mantener la tasa sin cambios refuerza la idea de que la Junta está más dividida y cuidadosa.