Perspectivas 2026

Sonia Machain, analista en Grupo Financiero Banamex, presenta en una nota una Síntesis del Examen de la Situación Económica de México (ESEM) correspondiente al primer trimestre del 2028 (1T26), en la cual se presentan aspectos relevantes sobre la evolución y perspectivas económicas.

Marcha de la Economía, la economía global ante un nuevo choque de oferta petrolero.

El cierre del Estrecho de Ormuz elevó los precios del petróleo. Ahora lo estimamos en 80 dólares por barril promedio este año (vs 62 antes). Este choque ha implicado elevada volatilidad en los mercados.

Desaceleración económica de México en 2025 y expectativas de recuperación para 2026.

La economía mexicana en 2025 tuvo un crecimiento débil de 0.6 por ciento (0.8 por ciento sobre la serie ajustada por año bisiesto), afectada por la incertidumbre interna y externa, altas tasas de interés y disminución del gasto público.

Ello llevó a una contracción de la inversión y a un consumo debilitado, parcialmente compensado por fuertes exportaciones. Sin embargo, el repunte observado en el cuarto trimestre anticipa una recuperación gradual, con una expansión estimada de 1.6 por ciento para todo el año.

El consumo privado comenzó a mostrar señales de recuperación apoyadas en mayores salarios reales y una mejoría progresiva del empleo formal.

La inversión, que cayó 6.7 por ciento en 2025, podría repuntar de manera moderada gracias al avance de la construcción y a un entorno financiero más neutral conforme Banxico reduce gradualmente la postura restrictiva de política monetaria.

Las exportaciones seguirán siendo un sostén de la actividad, impulsadas por un avance en EUA similar al de 2025 (pero con menores importaciones), aunque con riesgos derivados de la revisión del T-MEC en el verano

Apoyo a Pemex presiona las finanzas públicas.

En las finanzas públicas, los apoyos a Pemex continúan presionando el balance, llevando la deuda bruta a 58 por ciento del PIB y limitando el margen fiscal hacia delante, pese al aumento en la recaudación tributaria

Inflación con riesgos renovados al alza limitaría el margen de maniobra de Banxico.

La inflación en México inició 2026 con un repunte relevante, resultado de ajustes impositivos, mayores aranceles, persistencia inflacionaria en servicios, reversiones en agropecuarios y costos laborales acumulados.

Se prevé que tanto la inflación general como la subyacente cierren el año en 4.3 por ciento anual, con un balance de riesgos sesgado al alza.

En este entorno, Banxico decidió pausar su ciclo de recortes en enero y a pesar de las presiones inflacionarias, retomó los recortes en marzo anticipando al menos un recorte adicional, por lo que estimamos la tasa terminal en 6.50 por ciento.

Marcha Sectorial, servicios e industria cierran 2025 con fuerza, se proyecta que ese dinamismo continúe este año.

A nivel sectorial, el cierre del año pasado mostró un comportamiento heterogéneo. El sector primario registró un desempeño sólido, pero se estima una normalización hacia ritmos de crecimiento históricos en 2026.

La producción industrial, que volvió a terreno positivo en el cuarto trimestre, enfrentaría una recuperación paulatina: la minería se estabilizó (si bien en niveles bajos), la construcción repuntó tras varios trimestres de caídas y las manufacturas mostraron señales mixtas ante la debilidad del sector automotriz por los efectos aún presentes de los aranceles estadounidenses y un fortalecimiento del resto de las manufacturas de exportación.

El sector servicios continúa siendo el principal motor de crecimiento con avances generalizados en comercio, transporte, servicios profesionales e inmobiliarios y una recuperación incipiente en alojamiento y alimentos.

Para 2026, el panorama es mejor al compararlo con 2025, con un crecimiento del PIB de 1.6 por ciento, que considera un mayor dinamismo de la producción industrial y servicios. La recuperación se vería también apoyada en un fortalecimiento de la demanda interna,

una expansión sostenida de las exportaciones y un efecto modesto del Mundial de Futbol en entidades sede.

Marcha Regional, desempeño mixto en las entidades al 3T25, con retrocesos en 12 de estas.

A nivel regional, la economía mostró contrastes pronunciados. Doce entidades registraron caídas durante 2025 —entre ellas Campeche, Quintana Roo y Tabasco— debido a la finalización de grandes obras públicas, menor producción petrolera y debilidad en actividades turísticas.

En contraste, Guerrero repuntó con fuerza tras el huracán Otis; Baja California Sur y San Luis Potosí también destacaron, esta última por su dinamismo manufacturero.

El empleo formal creció apenas 0.5 por ciento en 2025, con retrocesos significativos en varios estados, pero comenzó a recuperarse en los primeros meses de 2026 apoyado por la incorporación de trabajadores de plataformas digitales.

Las remesas, por primera vez en más de una década, registraron una caída anual, afectando especialmente a entidades altamente dependientes de estos flujos.