Inflación quincenal 4.63 por ciento anual, impactan frutas y verduras

La inflación general se ubicó en 0.62 por ciento en la primera quincena de marzo, por arriba de las expectativas, y la mayor cifra para una quincena similar desde 1998. La sorpresa al alza respondió principalmente a frutas y verduras (8.34 por ciento quincenal) con el mayor aumento para cualquier quincena desde octubre 2006, a lo que se suman las cifras por arriba de las expectativas en pecuarios y energéticos.

Laura Díaz, Paulina Anciola e Iván Arias, analistas de Banamex detallan que a tasa anual la inflación se ubicó en 4.63 por ciento desde 4.13 por ciento la quincena anterior, al alza desde inicio de año y aumentando el ritmo de incrementos. La subyacente se ubicó en 0.22 por ciento quincenal y 4.46 por ciento anual (4.48 por ciento una quincena antes) con una reducción en mercancías y un aumento en servicios.

Opinan que las presiones al alza por aranceles, costos laborales, energéticos y agropecuarios; mitigadas por apreciación cambiaria y crecimiento económico modesto.

Para cierre de 2026 mantienen sus estimaciones para general y subyacente en 4.3 por ciento ambas, con presiones al alza derivadas de aranceles que se empiezan a manifestar, aumentos acumulados en costos laborales e incrementos en precios internacionales de energéticos, compensadas parcialmente por un tipo de cambio apreciado respecto al año pasado y un crecimiento económico que se mantendrá moderado; la sorpresa de hoy sesga significativamente los riesgos al alza.

Entre los riesgos al alza destacan: i) una depreciación más abrupta del tipo de cambio en un contexto de elevada volatilidad en los mercados financieros globales dado el choque geopolítico; ii) efectos de segundo orden derivados de los incrementos en impuestos y en aranceles, así como del reciente repunte de precios agrícolas que lleven a una inflación subyacente mayor a la estimada; iii) un mayor traspaso del incremento en el salario mínimo a los demás salarios, que frene la desaceleración en la inflación de servicios; y iv) efectos de condiciones climatológicas y sanitarias desfavorables sobre precios agropecuarios.

Como riesgos a la baja señalan: i) efectos mayores a lo estimado de la holgura económica; y ii) que la inflación de productos agrícolas regrese a su media más rápidamente ante condiciones climatológicas favorables

Banxico obligado a mantener pausa el jueves

La mayoría de los miembros de la Junta había manifestado cierta urgencia por continuar con los recortes a la tasa de referencia, a pesar de las presiones al alza derivadas de impuestos, aranceles, y costos laborales, así como ante el choque global a los precios de los energéticos.

Sin embargo, visualizan que dada la lectura de inflación de hoy muy por arriba de las expectativas, así como ante un consenso de analistas que se inclinó por anticipar una pausa, y un mercado que ya no descuenta recortes, Banxico se vería obligado a mantener una pausa en la decisión de este jueves.

En este sentido, ajustan sus expectativas que anticipaban un recorte de 25 pb esta semana, ante los riesgos a que se desanclen las expectativas de inflación de Banxico y a pesar de que la inflación subyacente se ubicó en línea con lo esperado.

Al interior, el subcomponente de agropecuarios registró un incremento 3.83 por ciento quincenal, destacando un significativo crecimiento en frutas y verduras (8.34 por ciento), sobre todo jitomate, tomate verde, papa, calabacita y limón, con un aumento en pecuarios (0.52 por ciento).

Por su parte, los precios de energéticos y tarifas registraron un aumento quincenal de 0.48 por ciento, con efectos aún limitados del choque de precios internacionales de petróleo en los energéticos, que se manifestarían en las siguientes quincenas.

A tasa anual, la inflación no subyacente se ubicó en 5.18 por ciento desde 2.96 por ciento una quincena antes, repuntando desde las quincenas pasadas, como habíamos anticipado, y tendencia que proyectamos se mantendrá hacia delante.