Disminuye actividad económica en noviembre, pero muestra señales de recuperación

El Indicador Global de Actividad Económica (IGAE) registró una disminución mensual de 0.2 por ciento en noviembre de 2025, muy en línea con su estimación de -0.1 por ciento y ligeramente por debajo del crecimiento proyectado por la estimación oportuna del INEGI y el consenso (+0.1 por ciento y +0.2 por ciento, respectivamente), señalaron Magdaleno Mendoza, Iván Arias y Rodolfo Ostolaza, analistas de Grupo Financiero Banamex.

Los especialistas detallan que esta contracción sigue al crecimiento mensual de 1.0 por ciento de octubre y que el resultado de noviembre fue consecuencia de las caídas mensuales en los sectores agropecuario (-7.0 por ciento) y de servicios (-0.4 por ciento), que fueron parcialmente compensadas por el crecimiento de 0.6 por ciento en la producción industrial.

Opinan que, en el agregado, la economía muestra señales de recuperación, cómo anticipaban, por lo que, considerando los resultados comentados, estiman una disminución mensual de 0.1 por ciento para el IGAE de diciembre, lo que implicaría un crecimiento del PIB de 0.7 por ciento trimestral en el cuarto trimestre del 2025 (4T25) después de la caída de 0.3 por ciento del tercer trimestre (3T25).

Con ello mantienen su estimación de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para todo 2025 en 0.4 por ciento.

A su vez anticipan que en 2026 continuará la recuperación de la actividad económica, si bien a un ritmo moderado, con un crecimiento del PIB de 1.5 por ciento, con lo que acumularía tres años consecutivos por debajo de su promedio del periodo 2000-2018 de 1.9 por ciento.

Con cifras sin ajuste estacional el IGAE registró una disminución anual de 0.1 por ciento desde el aumento de 1.8 por ciento en octubre. En enero-noviembre el IGAE acumuló un crecimiento anual de 0.2 por ciento, que se compara con el avance de 1.5 por ciento en el mismo periodo de 2024.

Para  este año señalan que persistirá una recuperación gradual de la actividad productiva, a medida que el gasto público se incremente como está presupuestado, la política monetaria transite de restrictiva a neutral, la moderación del entorno de incertidumbre respecto a lo observado en 2025 incentive cierta recuperación de la inversión privada, la economía de EUA crezca a un ritmo similar al de 2025, la actividad petrolera consolide su estabilización, y se fortalezca la recuperación en la creación de empleos formales.

No obstante, lo anterior, el crecimiento de la actividad se mantendría modesto, y acumularía tres años consecutivos de crecimiento por debajo de su promedio de 2000-2018 de 1.9 por ciento.

Asimismo, persisten factores de riesgo significativos para estos pronósticos tanto al alza como a la baja.

Dentro de los riesgos a la baja destacan los asociados a una posible desaceleración en EUA, así como un nuevo deterioro de la actividad petrolera, además de la incertidumbre ocasionada por la revisión del TMEC.

Entre los riesgos al alza se encuentran una mayor resiliencia que la estimada en el consumo, una recuperación más rápida de la inversión privada en México a medida que se disipen los factores de incertidumbre, y los efectos de la celebración de la copa mundial de fútbol.