Fitch rebaja las calificaciones de Estados Unidos de AAA a AA

La calificadora Fitch Ratings informó que bajó la calificación de incumplimiento de emisor de moneda extranjera a largo plazo (IDR) de los Estados Unidos de América a AA+ desde AAA, además eliminó la observación de calificación negativa y se asignó una perspectiva estable.

Es de recordar que una calificación AA por parte de Fitch, señala que su capacidad de pago aún es superior pero que se espera que el administrador muestre una habilidad muy buena para manejar aspectos de administración, organización, eficiencia operativa y tecnológica, en el manejo de inversiones y riesgos.

En un comunicado fechado en Londres, Reino Unido, detalla que la decisión tomada refleja el deterioro fiscal esperado en los próximos tres años, por una carga elevada y creciente de la deuda del gobierno general y la erosión de la gobernanza en relación con sus pares calificados como AA y AAA en las últimas dos décadas que se ha manifestado en repetidos enfrentamientos sobre el límite de la deuda y resoluciones de último minuto.

En opinión de Fitch, ha habido un deterioro constante en los estándares de gobernanza en los últimos 20 años, incluso en asuntos fiscales y de deuda, a pesar del acuerdo bipartidista de junio para suspender el límite de deuda hasta enero de 2025.

Señala que los repetidos enfrentamientos políticos sobre el límite de la deuda y las resoluciones de último minuto han erosionado la confianza en la gestión fiscal. Además, el gobierno carece de un marco fiscal a mediano plazo, a diferencia de la mayoría de sus pares, y tiene un proceso presupuestario complejo.

Estos factores, junto con varios shocks económicos, así como recortes de impuestos y nuevas iniciativas de gasto, han contribuido a sucesivos aumentos de la deuda en la última década. Además, solo ha habido un progreso limitado para abordar los desafíos a mediano plazo relacionados con el aumento de los costos de la seguridad social y Medicare debido al envejecimiento de la población.

La calificadora estima que el déficit del gobierno general (GG) aumente al 6,3 por ciento del PIB en 2023, desde el 3,7 por ciento en 2022, lo que refleja ingresos federales cíclicamente más débiles, nuevas iniciativas de gasto y una mayor carga de intereses. Además, espera que los gobiernos estatales y locales tengan un déficit general del 0,6 por ciento del PIB este año después de tener un pequeño superávit del 0,2 por ciento del PIB en 2022.

Los recortes al gasto discrecional no relacionado con la defensa (15 por ciento del gasto federal total) según lo acordado en la Ley de Responsabilidad Fiscal ofrecen solo una modesta mejora a las perspectivas fiscales a mediano plazo, con ahorros acumulados de USD1.5 billones (3.9 por ciento del PIB) para 2033 según la Oficina de Presupuesto del Congreso. El impacto a corto plazo de la Ley se estima en USD70 mil millones (0.3 por ciento del PIB) en 2024 y USD112 mil millones (0.4 por ciento del PIB) en 2025. Fitch no espera más medidas sustantivas de consolidación fiscal antes de las elecciones de noviembre de 2024.

Fitch pronostica un déficit de GG del 6,6 por ciento del PIB en 2024 y una ampliación adicional al 6,9 por ciento del PIB en 2025. Los déficits más grandes serán impulsados por un débil crecimiento del PIB en 2024, una mayor carga de intereses y déficits más amplios de los gobiernos estatales y locales del 1,2 por ciento del PIB en 2024-2025 (en línea con el promedio histórico de 20 años). Se espera que la relación intereses/ingresos alcance el 10 por ciento para 2025 (en comparación con el 2,8 por ciento para la mediana «AA» y el 1 por ciento para la mediana «AAA») debido al mayor nivel de deuda, así como a las tasas de interés más altas sostenidas en comparación con los niveles anteriores a la pandemia.

Los déficits más bajos y el alto crecimiento del PIB nominal redujeron la relación deuda/PIB en los últimos dos años desde el máximo pandémico del 122,3 por ciento en 2020; sin embargo, con un 112,9 por ciento este año, todavía está muy por encima del nivel anterior a la pandemia de 2019 del 100,1 por ciento.

Se proyecta que la relación deuda-PIB de GG aumente durante el período de pronóstico, alcanzando el 118.4 por ciento para 2025. La relación de deuda es más de dos veces y media superior a la mediana «AAA» del 39,3 por ciento del PIB y a la mediana «AA» del 44,7 por ciento del PIB. Las proyecciones a más largo plazo de Fitch pronostican aumentos adicionales de la deuda / PIB, lo que aumenta la vulnerabilidad de la posición fiscal de Estados Unidos a futuros shocks económicos.

Agrega que, durante la próxima década, las tasas de interés más altas y el aumento del saldo de la deuda aumentarán la carga del servicio de intereses, mientras que el envejecimiento de la población y el aumento de los costos de atención médica aumentarán el gasto en los ancianos en ausencia de reformas de política fiscal.