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En 2024 entraron a instrumentos gubernamentales 43 mmdp

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En 2024 entraron a instrumentos gubernamentales 43 mmdp

En el último mes del año se registró una entrada por 69.6 mil millones de pesos (mmdp) en valores gubernamentales en manos de extranjeros, acumulando así una tenencia total de 1.832 billones de pesos al cierre de diciembre de 2024, señalan Alejandra Marcos, directora de análisis y estrategia, Alejandro Fajardo y Alberto Vargas, analistas en Intercam Grupo Financiero.

Detallan que, al visualizar el comportamiento en términos anuales, llevamos dos años (2022 y 2023) con entradas netas anuales por el orden de aproximadamente de 80 mmdp que precedieron a dos años (2021 y 2020) de salidas considerables por aproximadamente 257 mmdp. En el 2024 la entrada neta en términos anuales ascendió 43 mmdp.

Asimismo, al evaluar las cifras de diciembre de los últimos cuatro años, resulta evidente que existe cierto tipo de estacionalidad en el último mes del año, ya que ha resultado normal que, desde el 2021 y hasta el año pasado se observe en diciembre una entrada de capitales en los bonos mexicanos de largo plazo.

De manera desagregada se observa que el desempeño positivo en el mes se debe a un incremento en la tenencia de Bonos por 66.6 mmdp y Udibonos en 9.9 mmdp; al tiempo que los Cetes tuvieron un flujo negativo de -6.5 mmdp y los Bondes D disminuyeron en -82.8 millones de pesos (mdp). Así, los valores gubernamentales en diciembre rompieron una racha negativa de dos meses consecutivos con salidas.

Opinan que a pesar del incremento en el riesgo país, y del avance en las reformas constitucionales no pareciera haber un efecto puntual en la tenencia de valores gubernamentales en manos extranjeras

Desde su punto de vista, lo anterior obedece a que los inversionistas se encuentran en búsqueda de buenos rendimientos con un macro macroeconómico relativamente estable, y en ese sentido México cumple esos los requisitos.

Además, consideran que los movimientos en los portafolios de inversión de los inversionistas institucionales se mueven realmente poco, en la salvedad que en el panorama se vean cambios dramáticos en el escenario central, es decir tradicionalmente buscan ajustar sus posiciones considerando el riesgo-rendimiento.

Por otro lado, es posible que las entradas del mes de diciembre hayan sido el resultado de que los inversionistas consideraban que Banco de México (Banxico) podría aumentar la magnitud de los recortes, que en caso de materializarse, podríamos ver un rally en el mercado secundario ante la puesta en marcha de un ciclo de recortes mayor al que se esperaba.

Cuando existe la expectativa de menores tasas de interés, los inversionistas suelen posicionarse en la parte larga de la curva para obtener buenos rendimientos ante los ajustes en las nuevas tasas de interés. Al inicio de este año podríamos ver un revés en los valores gubernamentales, ante cierto escepticismo sobre el ciclo de recortes de la tasa de referencia.

Detallando la entrada acumulada de flujos por 43.2 mmdp, se tiene que al interior, la tenencia de Bonos por parte de extranjeros registró una entrada de 30.9 mmdp, los Cetes por 20.9 mmdp y los Udibonos por 17.9 mmdp.

Por el lado negativo, los Bondes D registraron una salida por -27.7 mmdp. Adicionalmente, la colocación en el mercado de los Bonos MS (ASG) en julio del año pasado muestra una tenencia de 10.7 mmdp por parte de los extranjeros al cierre de diciembre de 2024. 

Considerando las cifras anteriores, los residentes en el extranjero reconfiguraron su portafolio de valores gubernamentales, entre el cierre de 2023 y el cierre de 2024, de la siguiente manera: el portafolio de Bonos bajó de 78.3 por ciento a 78.2 por ciento, el de Cetes subió de 11.2 por ciento a 12.0 por ciento, los Udibonos pasaron de 8.4 por ciento a 9.2 por ciento y los Bondes D de 1.6 por ciento a cero. Cabe destacar que la tenencia de Bondes D se redujo en su totalidad entre 2023 y 2024. 

En lo que respecta al mercado de renta variable, en diciembre se presentó una salida de títulos por -605.1 millones de dólares (mdd). De esta forma, la posición de No Residentes en títulos de renta variable presentó nuevamente flujos negativos luego de la salida por -495.8 mdd observada en noviembre. Por su parte la posición total en flujos, valuados a precios de mercado, se ubicó en 131.6 mil mdd, colocándose por debajo de los 135.9 mil mdd registrados un mes atrás. 

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