No existe riesgo en calificación soberana

A la fecha y con base en el Paquete Económico 2024 que la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) entregó a inicios de septiembre, en la agencia calificadora Fitch Ratings no perciben un mayor riesgo para modificar la calificación soberana de México de BBB-. Para Carlos Morales, declaró el director en el Grupo de Soberanos de América Latina en Fitch Ratings.

En entrevista para Norte Económico, el podcast de Grupo Financiero Banorte, Morales hizo un análisis sobre la propuesta del Paquete Económico 2024, así como de los factores que podrían impactar en el corto plazo para modificar, a la baja o al alza, la calificación soberana de México. https://banortvplus.ovp-vivaro.digital/watch/?v=36170651357809c2d6

Destacó que su perspectiva es estable porque no ven mayores presiones y que lo único a observar en el Paquete Económico es el déficit, que no aumenta la deuda pública, la deuda se ubica por debajo de sus pares de calificación y México se ha caracterizado por tener un déficit fiscal relativamente bajo.

Entre los factores que podrían modificar la calificación de México, Carlos Morales mencionó tres: la tendencia de crecimiento, en el cual Fitch Ratings ha observado una mayor robustez, pero “no lo suficiente para cambiar nuestra perspectiva hacia una mejora de calificación”; las finanzas públicas, que insistió que hasta ahora son sanas y que estarán siguiendo de cerca el próximo año, y la gobernanza, que, dentro de su modelo de calificación tienen el mayor peso, y donde México tiene indicadores relativamente bajos, que estarán considerando a largo plazo.

Opinó que la sorpresa es este Paquete Económico, donde el déficit aumenta de manera significativa, aunque no resulta en un aumento de la deuda pública; sin embargo, hizo hincapié en que estará siguiendo muy de cerca durante el próximo año, si este cambio de política fiscal representa un cambio estructural para México o es simplemente un año atípico.

Morales señaló como presiones en el Presupuesto 2024 estuvieron la transferencia de inversión que se hizo este año para proyectos de infraestructura y el mayor gasto en las pensiones de adultos mayores.

Advirtió que se hace una transferencia de inversión que estaba presupuestada del 2023 hacia el 2024 dado que algunos de los proyectos de infraestructura no se concluyeron en este año como se había previsto. Entonces, eso mejora el déficit del 2023, pero empeora el de 2024.

Un cambio mencionó como positivo en el nuevo Paquete fue el apoyo explícito a Pemex, ya que el Gobierno Federal ha ido reduciendo de manera considerable el Derecho de Utilidad Compartida (DUC) y para el próximo año se ubica en un 35 por ciento y que, al mismo tiempo, prevé aportaciones importantes en el presupuesto, independientes del entorno macroeconómico.

Señaló que el Gobierno está siendo más explícito en el apoyo hacia Pemex. Eso, a nuestro parecer, mejora la transparencia y le da más mayor certidumbre a la paraestatal de recibir los apoyos necesarios para cumplir con sus obligaciones de deuda.

Por último, el economista de Fitch destacó la coyuntura actual en la que México ha recibido un nivel importante de inversión extranjera derivada del nearshoring o relocalización de las cadenas de suministro. No obstante, el verdadero impacto de este fenómeno se verá hasta dentro de 3 o 5 años en el país.

“En este momento no estamos anticipando que le demos un aumento a la calificación solamente por el efecto del nearshoring. Sin embargo, sí lo vemos como mitigante de riesgos negativos que pudieran afectar la calificación hacia la baja (el impacto del nearshoring en) la calificación se dará conforme el nearshoring se traduzca en mayor crecimiento, en una mejora de ingreso per cápita, mejora de las balanzas externas, una acumulación de reservas internacionales y una mejora en la cuenta corriente”, concluyó Morales.