Sacrificar diferencial tasas referencia, sería contraproducente: Templeton

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Luis Gonzali, estratega de deuda en Franklin Templeton considera que sacrificar el diferencial de la tasa de referencia de banco de México (Banxico) respecto a la tasa de la Reserva Federal Estadounidense (FED), en pos de dinamizar la economía mexicana, aludiendo a una inflación controlada, podría ser contraproducente si no se hace con cautela. Porque podría desencadenar salidas masivas de capital, detonando una depreciación del peso, y generando inflación; señalando que los extranjeros ya empezaron a protestar, un ejemplo es la recomendación de Morgan Stanley del 5 de noviembre referente a cerrar posiciones largas en México pues los rendimientos esperados ya no justifican los riesgos.

En el documento: Inflación y Política Monetaria: La incomoda realidad, el estratega recuerda que, en el caso particular de México, no hay que olvidar que el único mandato de Banxico es controlar la inflación, no promover el crecimiento, por lo que Banxico tiene que tomar esto en cuenta al momento de decidir y al momento de manejar las expectativas de los jugadores en el mercado. Estamos en un punto frágil del ciclo económico, y dar señales equivocadas podría traer más problemas que soluciones.

Agrega que, en los últimos meses, se ha visto cierta holgura inflacionaria en el mundo y México no ha sido la excepción. Dependiendo del país, la inflación general ha bajado entre 40% y 80% de su nivel 12 meses desde octubre del año pasado, y algunos países han aprovechado dicha baja para empezar a relajar la política monetaria. Algunos bancos centrales ya no pueden seguir reduciendo su tasa, como el Banco Central Europeo, por lo que se han embarcado en programas de estímulo monetario agresivos.

Desde su óptica una política monetaria acomodaticia va a imprimir una dinámica positiva a la economía, y en una economía trabajando más allá de pleno empleo, como lo es en Estados Unidos, esto deberá tener repercusiones inflacionarias. De hecho, ya existe cierta presión por parte de sueldos y salarios en esa Nación. Esto nos puede llevar a que la inflación subyacente aumente.

Opina que el alivio causado por la baja en los precios de las materias primas parece que empieza a revertirse, por lo que puede empezar a haber presiones del lado de la inflación no subyacente. Es decir, es probable que veamos presiones inflacionarias en el corto o mediano plazo, y una política monetaria acomodaticia podría aumentar dichas presiones. Por lo tanto:

¿Qué tan justificada es una baja agresiva de tasas en estos momentos?  Gonzali considera que no mucho. Los bancos centrales, México incluido, deberán ser cautelosos al momento de realizarlas, puesto que el panorama económico no está aún para dicha relajación.

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Víctor M. Ortíz Niñohttp://www.grupoenconcreto.com
Integrado al medio periodístico desde 1999, cubriendo diversas fuentes en tiempo real, radio, notas, columnas y entrevistas con directivos de los principales grupos financieros e industriales del país. Anteriormente se desarrolló profesionalmente en el sector financiero e industrial.

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