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Crecimiento condición necesaria para desarrollo económico: HR Ratings

Por Víctor M Ortíz Niño

Los analistas de la calificadora HR Ratings señalan que el crecimiento económico no lo es todo, por lo que el énfasis que está dando la administración federal actual para mejorar y enfatizar el bienestar de grandes sectores de la población mexicana es necesario y bienvenido; pero, aunque el crecimiento económico no es suficiente para garantizar avances aceptables en el bienestar, es una condición necesaria para lograrlo.

En su documento “Ajustes en las estimaciones de crecimiento”, los especialistas manifiestan que, como consecuencia de un deterioro mayor a lo anticipado en la actividad económica, revisan a la baja su estimación para el crecimiento de 2019 a 0.30% desde 0.85%, con una lenta recuperación a 1.9% en 2021.

Agregan que la tendencia a la baja en la inflación continuará sobre todo por el lado del componente no subyacente del INPC, considerando se ubique en 3.54% al cierre del año, para 2020 señalan que sería de 3.34%.

También opinan que la desaceleración en el crecimiento de la economía mexicana en el primer semestre es la continuación de una tendencia que se inició desde 2016, aunque unos sectores habían mostrado mayor resiliencia.

Desde su punto de vista, uno de los factores que seguramente ha limitado el crecimiento económico en los trimestres y probablemente en los años recientes han sido los altos niveles de las tasas de interés. Esta política monetaria ha sido necesaria debido a los fuertes niveles de la inflación. En este contexto, es importante que las recientes reducciones en las presiones inflacionarias (por lo menos al nivel total, aunque no tanto con respecto a la inflación subyacente) permitan una relajación continua en la política monetaria. Actualmente, tal relajación está siendo obstaculizada por un entorno político incierto tanto a nivel nacional como internacional

El régimen fiscal de México en los últimos años ha representado un alto nivel de estabilidad. Su elemento central ha sido el mandato de tener un déficit presupuestario cero, después de descontar un nivel de inversión equivalente al 2% del PIB. Otro elemento de la política fiscal ha sido mantener superávits para el IMSS y el ISSSTE, alcanzados gracias a importantes transferencias por parte del Gobierno Federal

Sin embargo, en el contexto de bajos niveles de crecimiento, es posible que existan mayores presiones políticas para adoptar una política fiscal más agresiva que permita mayores déficits, con el fin de estimular la economía.

Un punto que hacen relevante es que se ha visto la intención de utilizar en el año fiscal actual los recursos del Fondo de Ingresos Presupuestarios (FEIP) para evitar la necesidad de reducir el gasto, con el fin de cumplir con las limitaciones del déficit impuestas por el régimen fiscal actual.La utilización del FEIP no aumentaría la deuda presupuestaria, aunque sí tendría el efecto de aumentar la deuda medida en el Saldo Histórico, reduciendo un activo que se incluye dentro de su cálculo. Sin embargo, el FEIP no es una fuente de financiamiento inagotable. En algún momento sería necesario enfrentar la problemática de cómo aumentar la tasa de crecimiento económico de México.

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